A expansão da indústria de papel e celulose no país, que atende à crescente necessidade por produtos de papel, embalagens e derivados, está gerando um aumento significativo na demanda por madeira e terras, com a intensificação da busca por matéria-prima como madeira de eucalipto e pinus nas regiões Sul, Sudeste e Centro Oeste.

O comportamento dos preços do eucalipto em pé reflete este movimento conforme gráfico abaixo, publicado pelo Valor Econômico em set/23, com dados da Arvor Business Advisory.

A estagnação da produtividade média das florestas no Brasil é uma preocupação relevante em meio a atual conjuntura. Enquanto a necessidade por esses recursos naturais continua a crescer, a produtividade das florestas permanece praticamente inalterada. Esse cenário ressalta a importância de investimentos em práticas de manejo florestal sustentável e tecnologias que aumentem a eficiência da produção de madeira. Além disso, evidencia a necessidade de equilibrar o desenvolvimento industrial com a conservação dos ecossistemas florestais, garantindo um uso responsável dos recursos naturais do país.

A migração de produtores rurais da produção de árvores, em particular do pinus, para culturas mais rentáveis como soja e milho, é um fenômeno que reflete as dinâmicas em constante mudança no setor agrícola brasileiro. À medida em que a demanda global por commodities agrícolas permanece aquecida, muitos agricultores estão optando por diversificar suas atividades para aproveitar as oportunidades econômicas oferecidas por culturas de maior rentabilidade. Essa mudança pode ter implicações significativas na oferta de madeira de pinus e eucalipto, importante fonte de matéria-prima para a indústria de papel e celulose.

Diante de uma conjuntura de elevação constante dos preços, a adoção de derivativos para fins de hedge torna-se essencial para as empresas do setor de papel e celulose. O uso desses instrumentos financeiros, como contratos de futuros ou forwards, permite que as empresas protejam seus custos de matéria-prima e reduzam sua volatilidade.

Garantem também previsibilidade dos custos de produção, fator fundamental neste setor altamente competitivo, além de oferecer uma vantagem estratégica para companhias que podem reduzir sua exposição aos riscos presentes no mercado de commodities e na formação de seus custos e receitas.

É possível fechar derivativos de celulose diretamente na Norexo, bolsa na Noruega, especializada na negociação de celulose de fibra curta (BHKP) e fibra longa (NBSK), dentre outros tipos. Também existem bancos e corretoras que oferecem Swaps e Forwards de celulose, mitigando necessidade de margem de garantia e pagamentos/recebimentos de ajustes diários. Saiba mais sobre os detalhes do funcionamento destes contratos futuros em https://norexeco.com/pulp/#1603659153901-3316dbc0-7d4f

No gráfico abaixo, de 30/outubro/2023, vemos o preço da celulose de fibra curta em níveis históricos bastante baixos. Porém, ao analisarmos o gráfico do preço hoje, em comparação há 28 dias atrás, vemos que o preço voltou a subir.

Assim, aqueles que são compradores de celulose, podem comprar futuros ou termos para se proteger da alta deste custo (matéria prima para muitas indústrias de papel e embalagens). Por outro lado, empresas vendedoras de celulose podem negociar seus preços de vendas e/ou fechar seus hedges em preços 1,5% em média mais altos do que 28 dias atrás, no caso da celulose de fibra curta, BHKP (veja gráfico abaixo).

Quando analisamos a celulose de fibra longa (NBSK), mais comum no hemisfério norte mas presente em muitos processos industriais no Brasil, a alta nos últimos 28 dias foi ainda mais expressiva, passando de 4% dependendo prazo do futuro a ser negociado, conforme gráfico abaixo.