Desde 2 de janeiro de 2023, distribuidores de investimentos, como bancos e corretoras, devem disponibilizar aos clientes os valores de referência para debêntures, CRIs, CRAs e títulos públicos federais (exceto tesouro direto) que eles possuem.
O que é Marcação a Mercado?
Marcação a Mercado (MaM), ou Market to Market (MtM), em inglês, é a atualização diária do preço unitário (PU) de um título de renda fixa em função de fatores tais como: mudanças nas taxas de juros da economia, nas condições de oferta e demanda pelo ativo, e no risco de crédito (rating) do emissor.
Essas atualizações aumentam o PU atualizado dos títulos, trazendo ágio e ganhos acima do previsto, quando as taxas de juros caem. Por outro lado, reduzem o PU atualizado, trazem deságio e perdas ou ganhos inferiores ao previsto, quando os juros sobem, como se pode ver nos exemplos abaixo.
*Veja esta planilha para entender melhor o cálculo do PU, ágio e deságio dos títulos – Link
A marcação a mercado na renda fixa é relevante para os investidores que desejam resgatar a aplicação antes do vencimento do título, no mercado secundário (junto a corretoras e bancos). Se o investidor mantiver esses títulos na carteira até o vencimento, irá receber exatamente a remuneração (taxa de juros) combinada na data da compra — e, assim, não será impactado por Marcação a Mercado, ágio ou deságio em seu caixa e em sua rentabilidade final.
No desenho a seguir, a linha azul representa a rentabilidade teórica contratada nesse investimento (marcação na curva), e será válida quando o investidor optar por manter o título na sua carteira até o vencimento. Já a linha amarela representa o valor real do título no mercado caso o investidor decida vendê-lo antes do prazo final.
Perceba que, neste gráfico, a marcação a mercado positiva representa um tempo de baixa de juros e ágio no preço atualizado do papel. Já, a porção final do gráfico, representa um tempo de alta de juros, onde o Preço MtM fica abaixo do Preço de Curva do título.
E este cenário, em que o Preço MtM cai, é o risco da renda fixa (de variação adversa de taxas de juros) para investidores que pretendem resgatar seus títulos antes do vencimento.
Quais as vantagens da mudança?
Uma das principais vantagens da marcação a mercado é a transparência, ou seja: caso o investidor queira se desfazer dos papéis antes do vencimento, saberá qual é o real valor do seu investimento naquela data, considerando as oscilações da taxa de juros.
Isso proporciona ao investidor mais segurança na hora de projetar se vale a pena ou não negociar o título no mercado secundário. Com mais transparência, o investidor terá mais liberdade para gerenciar sua carteira.
Ou seja, para garantir que as condições de negociação reproduzam as reais condições de mercado, a marcação a mercado é considerada a maneira mais equilibrada, transparente e confiável de refletir o valor das carteiras.
Vale comentar que demonstrar preços marcados a mercado já é uma prática usual em ativos e derivativos de tesourarias de bancos, fundos de investimentos e empresas não financeiras.
Fonte: Anbima, com contribuições da Profa. Berenice Damke.
